時価総額と企業価値（EV）の違いとは？計算式・現金と借金の扱い・なぜM&AやEV/EBITDAで使うのかをわかりやすく解説
「時価総額 3兆ドル」は株式だけの値段です。会社を丸ごと買うなら、その会社の借金も引き受け、持っている現金は手に入るので、実際の値段は変わります。これを表すのが企業価値（EV）です。時価総額と EV の違いを押さえると、EV/EBITDA や買収ニュースの数字が読めるようになります。
一覧表：時価総額とEVの違い
| 項目 | 時価総額（Market Cap） | 企業価値（EV） |
|---|---|---|
| 計算 | 株価 × 発行済株式数 | 時価総額 ＋ 有利子負債 − 現金・現金同等物 |
| 意味 | 株主の取り分の市場価格 | 株主と債権者の取り分を合わせた「会社まるごと」の値段 |
| 現金が多いと | 影響なし | 小さくなる（現金は買った側のものになる） |
| 借金が多いと | 影響なし | 大きくなる（借金は買った側が引き受ける） |
| 使う場面 | PER・PSR・PBR、指数の構成比 | EV/EBITDA・EV/売上、M&A の値付け |
例で理解する
時価総額が同じ 1,000 億ドルの A 社と B 社を考えます。
- A 社：現金 300 億ドル、借金ゼロ → EV ＝ 1,000 − 300 ＝ 700 億ドル
- B 社：現金 50 億ドル、借金 400 億ドル → EV ＝ 1,000 ＋ 400 − 50 ＝ 1,350 億ドル
現金の多いテック企業ではEVが時価総額より小さい
大手テック企業は手元現金が多く、借金より現金が上回ると EV ＜ 時価総額 になります。株価で見るより「事業そのものの値段」は安い、という状態です。逆に電力・通信・不動産のように借金で設備を持つ業種では EV ＞ 時価総額 が普通で、時価総額だけ見ると会社の規模を過小評価します。kabu の銘柄ページでは現金・自己資本比率を四半期ごとに追えるので、EV と時価総額の差がどちら向きかを確認できます（例：Apple（AAPL）、Vistra（VST））。
なぜM&AとEV/EBITDAでEVを使うのか
買収では買い手が借金を引き継ぎ、現金を受け取るため、実際に払う値段は EV です。ニュースで「買収額 500 億ドル（負債込み）」とあるのはこの意味です。また EV/EBITDA は、分子が株主と債権者の両方の取り分（EV）、分母が利払い前の利益（EBITDA）で対応しているため、資本構成の違う企業を同じ土俵で比べられます。PER は分子（時価総額）も分母（純利益）も株主分だけで対応しているので、こちらも整合しています。分子と分母の「誰の取り分か」を揃えるのが倍率の基本です（PER・PSR・EV/EBITDAの違い）。
注意点
- 「有利子負債」にリース債務や年金債務を含めるかで EV は変わります。データ提供元によって数字が違うのはこのためです。
- 現金には売却できない拘束性の預金が含まれることがあります。
- 時価総額は株価で毎日動くため、EV も毎日動きます。EV/EBITDA を過去と比べるときは、同じ定義で揃えてください。
よくある質問
企業価値（EV）の計算式は？
時価総額 ＋ 有利子負債 − 現金・現金同等物 です。会社を丸ごと買うときに、借金を引き受け、現金を受け取ることを反映した値段です。
EVが時価総額より小さくなるのはどんなときですか？
現金が借金より多いときです。大手テック企業のように手元現金が豊富な会社で起こります。逆に借金の多い電力・通信・不動産では EV が時価総額より大きくなります。
時価総額とEVのどちらで割安を判断すべきですか？
目的によります。株主としてのリターン（PER・PSR）は時価総額、資本構成の違う企業の比較や買収の値付け（EV/EBITDA）は EV を使います。分子と分母で「誰の取り分か」を揃えるのが原則です。
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